Cryptocurrency 投资 银行 房地产

比特币过山车将迫使特斯拉的盈利受到投资者的厌恶

2021年5月27日,UTC上午12:00

在当时看来,这是一个鲁莽的赌注,在加密货币疯狂的今天,它看起来越来越离谱。欧宝球网站今年年初,伊隆·马斯克他以特斯拉公司的15亿美元现金押注比特币而闻名.随着这一标志性加密货币的飙升,这家电动汽车制造商所持股份的价值比其支付的价值高出了13亿美元以上,尽管最近有所下滑,但特斯拉仍坐拥巨额利润欧宝球网站账面利润虽然缩水了,但还是不错的

但金融媒体和华尔街分析师基本上没有注意到它的负面影响。特斯拉对其持有的比特币采用的特殊会计处理将要求制造商特斯拉在第二季度计入被称为“减值”的损失,尽管其整体投资仍高于净值。如果特斯拉的价格保持在目前38,000美元左右的水平,那么冲击不会太大。但为了抵消减记,特斯拉需要出售其金库中剩余的一大部分比特币,此举可能会让比特币陷入崩溃。如果比特币跌至远低于最近接近的3万美元水平,特斯拉将遭受巨大损失,足以抹去其生产和营销电动汽车所获得的几个季度的利润。

最重要的是,6月当季的减值将提醒投资者,马斯克通过投资一种极端波动的资产,让一支本已风险很高的股票看起来更有风险。仅在5月中下旬的8天里,这种资产就从高点到低点波动了10%或更多。欧宝球网站有人会说,“嘿,这可能看起来很疯狂,但这家伙是个天才——看看特斯拉在比特币上赚了10多亿吧!”变成了:“没人知道这东西的发展方向,如果它崩溃了,特斯拉的武器箱里就埋着一颗手榴弹。”

比特币带来的好处正在华尔街引起恐慌。韦德布什证券(Wedbush Securities)分析师丹尼尔·艾夫斯(Daniel Ives)表示:“许多投资者从来都不希望马斯克走上比特币的道路。“重点应该放在交付方面的进展、全球电动汽车浪潮以及解决芯片短缺问题上。相反,太多的注意力都集中在比特币这块了。”他补充说,尤其令人沮丧的是,马斯克最近对几个月前他大肆赞扬的加密货币感到不满,这打击了特斯拉所持股票的价值。“这就像烧了自己的房子,”他说。“关于比特币的报道给整个故事蒙上了一层乌云。这些损害都是自己造成的。”

让我们来看看管理比特币的会计规则将如何在第二季度给特斯拉造成损失,以及如果加密之王从现在开始急剧下滑,这些损失将会有多严重。

早些时候,特斯拉在比特币赌注上获得了巨额账面收益

特斯拉在2月8日发布的10K中首次公布了其15亿美元的比特币投资。但直到第一季度第10季度的细节公布后,投资者才得以了解估计它买了多少硬币,平均价格,以及持有的收益.10季度报告称,截至3月31日,特斯拉拥有24.8亿美元的比特币。由于当天纽交所收盘价为58,919美元,我们可以估计其财政部持有约42,100枚比特币。在2月初至3月底期间,特斯拉以2.68亿美元的价格出售了10%的比特币。该公司以1.4亿美元的价格购买了这些批次;因此,它获得了1.28亿美元的收益。(数学计算表明,特斯拉在峰值时持有约4.68万枚比特币。)

特斯拉账面上的比特币价值,加上出售所得,总计27.48美元(24.8亿美元加上2.58亿美元)。由于获得所有这些比特币的成本是著名的15亿美元,3月31日,特斯拉的已实现和未实现收益总额超过12亿美元,即其投资的80%以上,所有这些都是在11周内获得的。欧宝球网站截至第一季度末,该公司以3.2万美元的平均价格购买的比特币价值近5.9万美元。

特斯拉头疼:加密货币的特殊会计处理

在那个时候,比特币策略看起来像是一个大赢家,因为特斯拉在这个季度的税前利润只有1500万美元(不包括销售)竞争对手的监管信用.按照这个标准,只有比特币的销售才使其业绩好转。但10季度财报中有一个不太引人注意的项目,预示着第二季度的情况,以及接下来几个季度可能出现的更大问题。尽管特斯拉出售了10%的比特币,获得了巨额利润,但它仍不得不计入2700万美元的税前利润减值支出。(减记使其净收益从1.28亿美元降至1.01亿美元。)

以下是造成减值的会计准则概要,并将在未来几个季度的报告亏损中引发更多减值。欧宝球网站美国财务会计准则委员会(FASB)将加密货币归类为“不确定寿命的无形资产”。但是会计专家告诉欧宝竞技ob这些标准允许公司在如何选择在资产负债表上对待加密资产方面有很大的自由度。一种选择是将比特币的原始购买价格或“账面价值”与它的交易价格或“公平市场价值”进行比较。在每个季度末.然后,如果6月30日比特币的价格低于特斯拉账面上任何一部分的价格,特斯拉就会进行“减值”,即减记等于“账面价值”和“公平市场价值”之间的差额,即支付的价格减去季度末较低的交易价格。

但特斯拉显然没有采用“季度末”的方法。相反,它会立即减值本学期任何时候比特币的市场价格会低于其国库中任何一部分比特币的价格。该公司在季度末收集并报告“重组”类别中的减值总额。

换句话说,如果特斯拉在2月初以3.5万美元的价格买入了一批比特币,在大幅上涨后,价格在5月19日跌至3.1万美元(实际发生的情况),它就有义务对每一个比特币计提4000美元的减值。但如果比特币价格回升至3.1万美元以上,特斯拉就无法对比特币进行加价,也无法消除减记。这些损伤是永远的。事实上,即使整个投资组合的市场价格远高于特斯拉支付的价格(这种情况持续了一段时间),特斯拉也无法计入收益。相反,只要这些硬币还在盈利,它就必须继续以其原始成本估值,如果它们受损,就必须以其新的降低的“账面价值”估值。

特斯拉只有在出售时才能实现盈利。这一收益相当于硬币的持有价值与希望获得的更高数字之间的差额。简单地说,当加密货币交易所的价格低于特斯拉为一枚或一堆硬币支付的价格时,特斯拉就会对这枚硬币或一堆硬币产生损失(或减值)。但当比特币价格超过票面价值时,它只能通过将比特币兑换成现金来获利。在第一季度,特斯拉购买的一小部分比特币随后跌破了原始成本,引发了2700万美元的减值。但由于其大部分投资组合价格飙升,特斯拉能够以远远高于其支付的价格抛售10%的持股,从而获得巨大收益。欧宝球网站

特斯拉的方法合理且极端保守

特斯拉似乎可以走两条不同的道路,但仍然符合FASB对无形资产的指导方针。如前所述,其中一种选择是,只有在季度末比特币购买的平均成本低于市场价格时才计入损失;第二项措施将包括对任何以高于交易所季末价格购买的个别批次资产计提减值。欧宝球网站宾夕法尼亚州立大学(Penn State University)会计学教授艾德•凯兹(Ed Ketz)表示:“特斯拉之所以有这么多选择,是因为FASB没有发布任何关于比特币的指导意见。”

巴斯夏资本(Bastiat Capital)的知名会计专家阿尔伯特·迈耶(Albert Meyer)表示,特斯拉采取了谨慎的态度,遵循了FASB的两条原则,即“及时性”和“具体识别”。它实现了“及时性”,即在减值发生时,根据当前的报价,而不是基于季度末的价格,对减值进行登记。它实行的是“具体识别”,每次减记都基于采购价格低于市场价格的个别批次。“具体的识别方法和识别损伤的即时性是谨慎的,”迈耶说。“我对此没有意见。”

值得注意的是,如果特斯拉在每个季度末进行减值测试,它就不会在第一季度承担2700万美元的损失,而且可能会在第二季度完全避免减记。相反,它明智的记账方式将把人们的注意力集中在比特币冒险的危险上。

这一次,损失可能会更大

5月中旬,马斯克在推特上发布了这条消息,震惊了市场由于比特币令人不安的碳足迹,特斯拉将不再接受比特币作为其电动汽车的支付。但随着越来越多的人担心他会完全放弃比特币,马斯克后来宣布特斯拉不打算出售任何仍在其国库中的比特币。所以我们可以假设,截至今天,它仍然持有其原始购买量的90%,即42,100比特币。

然而,这些硬币的价值远低于几周前。4月中旬,比特币创下了64,863美元的历史新高。当时,特斯拉的资产市值为27.3亿美元,未实现和已实现收益总额约为13.6亿美元,比第一季度末多出1.5亿美元。欧宝球网站自那以来,截至5月25日下午,比特币已下跌41%,至38,000美元。特斯拉一次性13.6亿美元的横财已缩水至约3.78亿美元。

特斯拉透露,在第一季度,剩余42100枚比特币的“账面价值”为13.3亿美元。这意味着其账面上的比特币的平均“基差”为3.16万美元。但在计算减值时,平均值并不重要,也不能计算特斯拉总体上“赚钱”了。同样,关键数字是交易所当前季度公布的最低报价。特斯拉在这一水平上购买的任何硬币都必须被标记为最低价。特斯拉为任何一枚硬币或一桶硬币支付的最低价与最高价之间的差额构成了减值。

到目前为止,在第二季度,比特币的底价是在5月19日,当时加密货币暴跌至30,682美元。这一天,中国政府禁止银行和支付提供商接受加密货币。这就是棘手的地方。我们不知道特斯拉最初为不同批次的比特币支付了多少钱,这些比特币都是在1月1日至2月8日期间获得的。但要达到所有采购的平均31,600美元,它必须以超过30,682美元的价格收购蒲式耳。在买入的这段时间里,只有十几天价格跌破了这一水平。

为了衡量即将到来的费用可能有多大,我将做一个简单的假设:特斯拉以高于其平均收购价格31,600美元的价格购买了一半仍在账面上的比特币,另一半则以低于这一数字的价格购买。欧宝球网站让我们假设它为“便当”21,500枚硬币支付了29,500美元,为其他21,500枚硬币支付了33,700美元(平均价格为31,600美元)。

在这种情况下,特斯拉每枚硬币面临约3018美元的减值(每枚硬币支付的33700美元减去本季度最低点30682美元)。第二季度的费用将达到6,500万美元。

听起来还不错。但从会计角度来看,特斯拉在其吹嘘的比特币赌注上赔钱,这一想法就非常令人尴尬。马斯克可能会觉得有义务打破他的承诺,并通过出售隐藏收益的比特币来抵消费用。问题是,价格已经跌了这么多,他必须抛售大量股票才能填补6500万美元的缺口。据我估计,如果价格保持在今天的38,000美元水平,特斯拉将需要卖出10,000个比特币,即其所持比特币的四分之一,才能收回成本。

由于马斯克是比特币的主要影响者,这种规模的销售可能会吓坏比特币的粉丝,让他们珍视的代币再次跳水。或者想象一下,价格回到去年12月初2.5万美元的水平。届时特斯拉将遭受2.78亿美元的减值损失。或者2万美元怎么样?按这一水平计算,特斯拉的投资组合将出现4.84亿美元的亏损,而此前的投资组合“净值”为13亿美元。

请记住,在过去的四个季度,特斯拉公布了税前业绩赤字在扣除销售监管信用额的收入后,特斯拉的市值为1.27亿美元,马斯克承认这一来源将迅速下降。比特币的巨大亏损可能会在2021年剩余时间甚至更长时间内抹去或严重削弱其销售汽车和电池的利润(如果有的话)。

真正的问题是,比特币摇摆不定、完全不可预见的轨迹,让特斯拉本就难以预测的未来盈利更加扑朔迷离。特斯拉最不需要的就是不确定性,而通过拥抱可能是现代最变幻无常的主要资产类别,马斯克的风险增加了一倍。马斯克在比特币赌场玩得非常幸运,特斯拉股东押了15亿美元。现在,他的运气越来越差。谁知道下个月他的筹码会不会比刚开始的时候多?欧宝球网站这正是他的股东们不想问的问题,自特斯拉股价在1月份见顶以来,他们的持股已经蒸发了三分之一。

我们让业务变得更好的使命正是由像您这样的读者推动的。为了无限制地获取我们的新闻,现在订阅