交易员和对冲基金获得数十亿美元的商品繁荣作为其他人的价格上涨

但繁荣戛然而止后2008年爆发全球金融危机和美国页岩气革命。价格暴跌,大型机构的钱出来,许多专家对冲基金关闭。

快进十多年,国王是他职业生欧宝球网站涯最好的一年:广泛的大宗商品热潮推高了他的对冲基金今年近50%为原料从钢铁到大豆升至多年高点。商品,从养老基金和实物大宗商品交易员、每个人都赚钱。现在的问题是这是一个临时的流行病或信号快速恢复一个长期的全球经济结构的转变。国王是毫无疑问的。

“我们正面临结构性通胀冲击。”金说。“被禁锢的需求有很多,每个人都想要的一切现在,现在。”

对通胀的担忧还

以来的第一次危机前的2008年之前,大宗商品热潮意味着央行担心通货膨胀。反弹也会产生政治影响。油回到每桶75美元,沙特阿拉伯和俄罗斯在全球能源市场的驾驶座位——一个了不起的从负面回来价格就在一年多以前。繁荣也是一个不受欢迎的发展为决策者解决气候危机:大宗商品价格的上涨将使这种转变更加昂贵。欧宝球网站

中国依赖原材料进口饲料数以百万计的工厂和建筑工地,如此紧张的政府试图迫使价格低,威胁打击投机者和释放战略储备。工作在某种程度上,铜今年已经放弃了所有的收益,但价格在整个复杂的保持强劲:铁矿石仍接近历史,美国钢铁价格今年上涨了两倍,煤和天然气价格已升至13年新高撕裂。

即使在最近的回调,彭博大宗商品现货指数,衡量22原材料价格上涨78%从2020年3月低当大流行的第一次打击。

和原油,全球经济最重要的商品,不断推动更高的世界走出封锁和石油输出国组织(OPEC) +联盟将限制供应。基准布伦特原油价格今年上涨了45%,促使华尔街交易员和银行再次讨论潜在的价格超过每桶100美元自2014年以来的首次。

商品重新流行

随着价格的飙升,华尔街的利益。罗宾汉年度投资者会议上,每年聚集从保罗琼斯对冲基金杰出人物斯坦利·f·Druckenmiller和Ray Dalio特色小组6月早些时候大宗商品——至少5年来首次发现时间会议讨论原材料。

Jeff Currie,高盛集团(Goldman Sachs Group Inc .)资深大宗商品研究主管,他认为长期大宗商品市场的牛市尽管0b足球最近抛售金属和谷物,说空间有更多的投资市场。欧宝球网站

“商品重新流行,”库里说,但到目前为止,兴奋高昂的价格还没有吸引了资金流动的部门利用2004 - 2011年的繁荣时期。

对于投资者和现货交易员那些已经现金流入大宗商品,押注流行后的复苏,反弹已经给他们钱。

嘉吉公司。世界上最大的农业大宗商品交易员赚了更多的钱在财政年度的前九个月比历史上任何全年净利润飙升至40亿美元以上。欧宝球网站

或托克集团,全球第二大独立石油交易商,在超过20亿美元的净利润发布在6个月到3月底几乎像它在之前最好。欧宝球网站

“我们的核心交易部门都在开足马力,”杰里米堰说,托克公司的首席执行官。

消费价格上涨

然而,对于消费者,高通胀的商品繁荣意味着重燃的记忆。现在,公司主要是吸收的冲击影响,推动工厂通货膨胀在一些国家,包括中国,在十多年来的最高。欧宝球网站但迟早,消费者也会付出代价。

从联合利华,宝洁(Procter & Gamble Co .)公司已经宣布计划在短期内提高价格。

“我们看到商品的通胀水平,我们在很长一段时间没有见过,”Graeme Pitkethly联合利华的首席财务官,告诉投资者披露第一季度之后的结果。“大宗商品通胀,我们看到的是影响所有行业。”

反弹的速度和广度,影响许多从植物油原料煤,使许多人谈论一个新的大宗商品超级周期,类似于一个近二十年前开始成为中国的快速工业化改变了全球经济的结构。

经济学家通常定义一个超级周期段异常强劲需求,石油公司,矿工和农民难以匹配,引发反弹,比一个正常的商业周期。在中国现代历史上世纪见证了三个不同的大宗商品超级周期,每个由一个转型社会经济活动。美国工业化引发了第一次在1900年代初,全球重整军备引发另一个在1930年代,二战后重建欧洲和日本的三分之一在1960年代和1950年代。

第五个超级周期?

五分之一的超级周期的出现将是一个重大的事件。价格上涨背后的一个新的繁荣:彭博大宗商品现货指数,一篮子23原材料,是近500点,匹配的2007 - 08赛季和2010 - 11的山峰。然而,更可能发生的是,世界仍在经欧宝球网站历中国牵头的超级周期的影响,现在的涡轮增压违反直觉的经济变化引发的冠状病毒大流行。

最初,Covid是大宗商品需求的坏消息。世界进入封锁,旅行暴跌和工厂关闭。从石油到铜的价格消费,去年急剧下降,一般在三月到五月之间。但在头几个月后,世界开始恢复和消费模式改变了某些商品的方式。

升值发生了什么,关键是理解典型的大宗商品需求和财富之间的关系。一般来说,贫穷国家消耗一些原材料因为大部分支出用于基本需要,就像食物和住所。

商品的甜点是国家人均收入在4000美元和18000美元之间,中等收入的范围,中国进入了在2000年代早期。它将不成比例地转化为商品需求,因为它是在当国家城市化和工业化。在人均收入范围,家庭的钱买汽车,家用电器和其他商品,需要大量的原材料。工业化国家也修建铁路、公路、医院和其他公共设施。

人均20000美元上方,对大宗商品的需求开始降温等富裕人口增量财富投入到服务更好的教育,健康和娱乐。

冠状病毒大流行改变这种局面。许多家庭在封锁下,支出从服务转移到商品无处不在,即使在最富有的美国等国家在许多方面,美国和欧洲的消费者行为等几个月同行在新兴国家,支出从电视屏幕的新自行车。

美国经济提供了最好的例子,这一趋势。总体消费支出仍低于2018 - 19的趋势,但这掩盖了巨大的商品和服务支出之间的分歧。根据彼得森国际经济研究所,商品现在运行家庭支出11%以上未流行趋势;同时服务支出,比如假期,餐厅或娱乐,电视台仍低7%的趋势。

“Ultra-accommodative货币政策,前所未有的财政刺激,被压抑的需求,家庭资产负债表强劲,储蓄和记录所有组合的弹性和强劲的增长轨迹,“Saad Rahim说,托克首席经济学家。财政刺激其他新兴市场与西方政府针对基础设施支出,承诺恢复他们的公路、铁路和桥梁。

政府也希望建立一个绿色未来,电气化摆脱化石燃料支出。尽管这对煤炭和石油的坏消息,这意味着更多的对原材料的需求像铜、铝和电池等金属钴和锂能源过渡的关键。欧宝球网站

“大宗商品价格将保持强劲,很长一段路,”伊万格拉森伯格说,即将离任的商品巨头嘉能可公司的首席执行官。第一次世界两个超级大国,美国和中国,同时推动大型基础设施项目来救援他们的经济从冠状病毒大流行的影响,他说。

供应正在努力迎头赶上。的一些瓶颈是由于故意举措生产国,像欧佩克+联盟,去年削减石油产量。和其他人将运行的难度矿山、冶炼厂、屠宰房子和农场中间的大流行。

至关重要的是长寿的集会上,有一个结构性供给约束意味着高价格可能不会作为一个信号来增加生产和最终使市场恢复平衡。

的力量减缓供应响应是双重的。首先,公司在股东的压力下和法院加入到对抗气候变化,减少其生产的化石燃料,如煤、石油和天然气。第二,相同的股东要求首席执行官奖励他们更高的股息,反过来又导致更少的钱扩大矿山或钻新井。

这些部队的影响很明显已经在商品市场的一些角落,几年前,公司停止投资于新的供应。以热煤为例。矿业公司已经削减开支至少自2015年以来。随着需求有所增加,煤炭价格已升至10年来的最高位。同样发生在铁矿石,今年早些时候价格飙升至历史新高。下一个可能是石油,公司大幅削减开支。

等大宗商品牛市,道格国王,对冲基金经理,标志翻下来。“这是一个适当的繁荣周期的开始——这不是一个短暂的峰值,”他说。