2023年买入11只抗衰退股票

即使在经济困难时期,忠诚的客户和抗通胀的定价权也将帮助这些公司为投资者带来回报。
通过 安妮Sraders 而且 成立的
2022年11月29日,协调世界时上午10:00
在选择股票时,要找那些产品和服务即使在经济困难时期也能卖得很好的公司。
汉娜·惠特克摄影

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如果说2021年的投资主题是疫情后的反弹,那么2022年的投资主题就是为通胀做准备在美国,投资者应该把2023年作为投资的一年做好经济低迷的准备。Vontobel 's Quality Growth Boutique的投资组合经理拉米兹•切拉特(Ramiz Chelat)表示:“我们陷入衰退的可能性无疑增加了。”事实上,在世界大型企业联合会(Conference Board)最近的一项调查中,接受调查的ceo中有高达98%的人说,他们正在为美国明年的衰退做准备。

最终,引发人们对经济衰退担忧的引擎是通货膨胀,而通货膨胀又促使美联储(Federal Reserve)发起了一系列加息行动,威胁到企业利润,并在过去一年里将股市推入熊市。人们对通胀可能最终见顶抱有一线希望,但2023年的口号仍然是谨慎。

不过,在普通投资者可能只看到痛苦的地方,投资专业人士却看到了机会。Parnassus investments的研究总监兼投资组合经理洛里·基思(Lori Keith)说,2023年的投资“实际上是关于质量的”,换句话说0b足球,拥有的公司“不仅能经受住更严重、更持久的衰退,如果我们看到这一点,而且在我们最终看到美联储加息策略出现逆转时,也能参与进来”。欧宝球网站

无论是业余人士还是专业人士,发现这些优质股票可能需要改变心态。詹森投资管理公司(Jensen Investment Management)董事总经理兼投资组合经理埃里克•舍恩斯坦(Eric Schoenstein)说,他在评估股票时一直在调整思路,更多地关注利润率,而不是收入增长。欧宝球网站鉴于乌克兰战争和持续的高通胀,未来可能还会有更多加息,“我认为现在的环境不太容易实现营收增长,而且这种情况还会持续一段时间,”他欧宝球网站说。

有了这样的背景,欧宝竞技ob采访了五位顶级投资组合经理,让他们选出2023年最好的股票。这些股票涵盖了从防御性大宗商品到新兴市场的各种股票。但这里列出的许多公司都有一些共同的超能力,这些超能力应该能帮助它们度过新的一年,包括产生大量经常性收入的商业模式;强劲的资产负债表;定价权应该能帮助他们在不严重损害利润的情况下将上升的成本转嫁给客户。在这类公司中,你不会发现那么多科技公司:当利率高企时,它们的短期前景往往会受到影响。不过,在投资者准备在新的一年里深呼吸、等待股市最终反弹之际,这些公司应该能实现稳定的增长和利润率。

“粘性”服务,稳定的收益

如果经济衰退是在2023年吗在美国,基金经理们相信,拥有“粘性”产品和服务的企业(提供的产品往往能产生并保持客户忠诚度)将带来稳定的收入流,并为投资者带来良好的表现。

这是基思多年来的最爱共和国服务基思认为,鉴于其市场份额,在艰难时期,它“提供了那种程度的防御”。她还指出,该公司有“非常可观的经常性年金类型收入”:事实上,大约80%的收入通过对商业和住宅客户都具有“关键任务”的服务,来自这些重复的来源。Republic的客户保留率接近95%,其合同通常会持续多年,其中包括通胀自动扶梯,该公司可以在应对成本上升时提高价格。基思还称赞了公司的资本配置战略,并强调了收购,比如最近收购了美国生态公司另一家垃圾管理公司。该股目前的市盈率约为未来12个月预期收益的28倍,并不一定算便宜。但分析师预计,Republic在2023年的收益增长将超过10%,这在增长放缓的环境下是一个不错的增幅。基思指出,该公司在短期经济衰退中应该会受到更大的影响欧宝球网站,因为它的许多合同期限较长,无法修改。

奥的斯全球是一家电梯设备制造商,尽管它所处的行业“并不是一个超级迷人的行业”,但在基思看来,“就能够产生持续的利润和现金流而言,它是一家非常不错的企业”。奥的斯是全球电梯行业的领先公司,2021年的收入超过140亿美元,其业务分为新设备销售和现有电梯的服务和升级。基思指出,商业建筑中有很多老化的电梯系统需要更换,所以“我们面前有一个很好的更换周期。”与此同时,服务和维护为奥的斯提供了经常性收入,并使其收益更具可预测性。欧宝球网站尽管该公司受到了大宗商品成本和美元走强导致的不利汇率的影响,但基思认为,该公司可以保持稳步增长的收益。奥的斯还派发了近1.5%的股息收益率,今年迄今已回购了价值7亿美元的股票。尽管2023年奥的斯的收入预计不会大幅增长,但华尔街预计奥的斯明年的每股收益将大幅增长12%。该公司股票的预期市盈率约为24倍,基思认为投资者可以搭上这条“护城河非常宽的业务”的顺风车——希望如此。

寻求稳定并不需要牺牲增长。詹森的舍恩斯坦仍然相信微软该公司也被列入了我们的2022年买入股票名单,它可以为投资者提供这两者。舍恩斯坦指出:“因为它以商业为中心,所以对它们来说,经济增长并不重要,重要的是商业客户继续需要它们的服务。”“除非你有大规模的业务失败,否则微软的服务仍将有相当强劲的需求。”这包括这家科技巨头的企业办公和生产力软件,以及强大的云计算部门;他指出,这些产品“实际上让公司变得更有效率,这有助于他们在经济衰退时期。”欧宝球网站微软在6月份结束了2022财年,收入略低于2000亿美元。分析师预计,在截至2023年6月的财年,微软的收入可以增长约7%,下一财年增长14%。这将低于该公司过去五年约15%的平均增幅,但考虑到经济背景黯淡,这仍是一个不错的增速。微软的预期市盈率约为25倍,其股价也远不如一些成长型科技同行那么贵。

“除非你有大规模的业务失败,否则微软的服务仍将有相当强劲的需求。”

詹森投资管理公司的埃里克·舍恩斯坦

帕纳索斯的基思相信这一点西斯科也符合“抗衰退”的标准。Sysco是世界上最大的食品分销商,为餐馆、酒店和医院等提供服务。Keith指出,该公司受益于在美国拥有“非常可观的市场份额”,在这个分散的领域约占17%。这种领导地位在很多方面对公司都有帮助:“Sysco在技术和员工方面进行投资,并有能力更有效地为客户提供服务,”Keith说,这应该有助于他们获得更多的市场份额。欧宝球网站她还提到了该公司在经济低迷时期安然度过的过往记录,并指出该公司巧妙地度过了2008年的金融危机:“有充分的理由表明,该公司能够经受住进一步的经济低迷。”尽管经济衰退通常会促使消费者减少在餐馆的消费,但基思指出,由于人口结构和消费习惯的变化,如果2023年经济衰退,消费者可能会继续外出就餐。如果明年通胀确实开始明显降温,Sysco的燃料成本和其他费用也会降低。分析师预计,在截至2023年6月的财年,该公司每股收益将大幅增长53%;该股未来12个月的市盈率为20倍,股息收益率为2.3%。

典型的衰退股票

在困难时期,回归你所知道的是一种安慰,也是一种谨慎。一些基金经理建议这样做,推荐那些历史上在衰退和低增长环境中表现良好的行业的股票。

TJX这家低价零售巨头旗下的门店包括T.J. Maxx和Marshalls,是埃里克·舍恩斯坦(Eric Schoenstein)长期以来的最爱。TJX属于舍恩斯坦所说的“寻宝”商店,精打细算的顾客在那里寻找优惠。0b足球他指出,“在衰退时期,消费者的低成本消费有良好的记录”,如果2023年像一些首席执行官担心的那样低迷,这对TJX来说应该是一个福音。该公司从无法出售的全价百货商店购买部分库存——勋斯坦认为,如果出现经济衰退,TJX应该能够获得更多折扣库存。欧宝球网站晨星公司(Morningstar)分析师扎恩·阿克巴里(Zain Akbari)也有同样的想法,他在最近的一份报告中写道:“随着消费者在不稳定的经济形势下越来越多地寻求价值,我们认为TJX处于有利地位。”华尔街预计TJX明年的每股收益将增加约11%,到2024年将几乎翻番。该股的预期市盈率为23倍,股息收益率为1.5%。

图表显示了自2020年以来的每月零售额

对于那些真正担心2023年可能出现经济衰退的投资者,舍恩斯坦建议采用可靠的投资方法宝洁公司在他看来,这是“在经济衰退期间应该相当不错的经典消费必需品”。他指出,这家消费品巨头的业务专注于“个人护理、美容、家庭护理、织物护理和婴儿护理”。“人们不会停止在这些东西上花钱。”舍恩斯坦说,即使经济不景气和通货膨胀加剧促使消费者在货架上寻找更便宜的品牌,宝洁在其产品系列中也有一些价格更低的品牌。

作为标准普尔500指数的大股东(其市值远远超过3000亿美元),宝洁受到了市场整体抛售的冲击;今年到目前为止,该公司股价下跌了13%以上,基准指数也是如此。但舍恩斯坦表示,该公司仍“表现出强劲、有弹性的有机收入增长”;在他看来,这是一个利好,可以抵消汇率问题对宝洁业务造成的冲击美元大幅升值与其他全球货币相比。预计宝洁明年的利润和收入增长都将放缓,但舍恩斯坦强调,宝洁2.5%的股息收益率增强了其吸引投资者的理由。他说,如果该公司实现了预期的增长,“在其他一切放缓之际,它将有更好的机会在投资者心目中脱颖而出。”

图表显示了每个行业2022-2023年的预计每股收益增长

AllianceBernstein负责美国集中增长业务的首席投资长蒂尔尼(James Tierney)对此表示赞同Zoetis该公司为宠物和牲畜生产药品和疫苗。蒂尔尼指出:“无论经济是否衰退,动物健康都将是你年复一年需要的东西。”该股也遇到了一些不利因素,包括汇率问题,因为该公司有相当一部分业务在美国以外;供给约束;在诊所工作的兽医短缺。这些因素促使Zoetis下调了今年的销售预期,其股价在2022年下跌了近40%。但蒂尔尼表示,该公司的资产负债表“坚如磐石”,并相信像兽医供应这样的问题将在明年得到纠正。Zoetis首席执行官克里斯汀·派克在最近的收益电话会议上表示,她乐观地认为,该公司拥有药物管道、市场主导地位和财务实力,能够“继续领先”动物保健市场的增长。Zoetis预计今年将带来近80亿美元的收入,分析师估计该公司2023年的收益增长将超过8%,而收入增长将超过6%。欧宝球网站

不管是不是经济衰退,如果你的车需要修理,你都会去修。这就是帕纳萨斯的基思喜欢的原因O ' reilly汽车该公司是一家汽车零部件零售商。基思指出,在经济困难时期,“司机们持有他们的车的时间更长,并且希望做更多的维修,而不是购买新车,”这一趋势应该有利于奥莱利。欧宝球网站她对该公司强劲的现金流产生能力和稳健的资产负债表表示赞赏,并表示该公司在衰退中通常表现良好。在强劲的第三季度收益报告的支持下,该公司超过预期,并提高了全年收益指引,华尔街的分析师提高了O 'Reilly的目标价。华尔街估计,该公司明年的每股收益将增长12%以上,大大快于他们对2022年6%的预期。与此同时,预计未来一年O 'Reilly的预期市盈率为23倍左右。

新兴市场押注

Vontobel的拉米兹·切拉特(Ramiz Chelat)表示,投资者可能会惊讶地发现,一些新兴市场在2023年将“相当有弹性”,尤其是印度和巴西,它们的经济在进入明年的时候可能会优于美国等市场,同时还有降息的空间。Chelat说,在这些国家和其他国家,这些因素可能会使新兴市场明年在某些领域的增长看起来比发达市场的增长更有吸引力。欧宝球网站

出于这些原因,Chelat喜欢总部位于荷兰的全球知名啤酒制造商喜力(Heineken)。Chelat表示,该公司在巴西和东南亚拥有强大的业务,随着新冠疫情后加速重新开放,“这些地区的增长正在改善”。他认为,从结构上看,这些市场“在2023年及以后的状况应该比美国更好”。Chelat指出,尽管喜力最近一个季度的收益较弱,但喜力保持了强大的定价权,同时实现了有机销量增长上个位数.分析师估计,喜力啤酒下一个日历年的营收将增长8%左右,每股收益将增长7%左右。到2023年,预计该股的预期市盈率将达到合理的17倍(目前约为14倍)。

图表显示了按地域划分的预期实际GDP增长

在印度对税收和破产法进行了系统性改革之后,Chelat尤其看好印度。据估计,印度明年的GDP增长率将在5%左右,虽然低于2022年,但很可能会增长超过了美国和许多其他国家.Chelat认为,印度是一个抵押贷款和消费信贷市场有望增长的市场。这一信念反映在他对Vontobel长期持有的HDFC银行的热情上,他说,HDFC银行仍在“占据其核心领域的市场份额,特别是抵押贷款领域。”随着公司的发展,这项业务只会变得更加强大完成了与印度领先的住房金融公司之一的合并.Chelat说,合并后的网络将能够“通过更广泛的分支网络销售抵押贷款,并利用HDFC银行的存款实力”。分析人士对此持乐观态度,预计在截至2024年3月的财年,苹果的收入将增长近21%(分析师预计,截至明年3月的当前财年,苹果的收入将超过140亿美元),而同期每股收益可能增长约17%。HDFC的市盈率约为未来12个月预期收益的19倍,属于较便宜的选择之一欧宝竞技ob对于愿意押注新兴市场的投资者来说,这可能是一个很好的切入点。

对于那些对东南亚消费者需求有信心的人,AllianceBernstein负责全球集中增长的联席首席信息长戴夫•查克拉巴蒂(Dev Chakrabarti)建议去菲律宾通用Robina.这是一家生产零食、杯面和饮料的消费必需品公司,产品出口到印度尼西亚和越南等国;它在2021年带来了24亿美元的收入。Chakrabarti认为,东南亚市场正在看到制造业转移到中国以外的好处;他预计,年轻人口的增长和收入的增加将“成为品牌消费品需求的主要驱动力”。这应该都有利于Universal Robina, Chakrabarti说,该公司利用大流行的中断来提高成本,使公司能够从亚洲疫情后的重新开放中获利。尽管成本上升给该公司的利润率带来了压力,但该公司最近公布的第三季度销售增长强劲。查克拉巴蒂预计,该公司将能够通过提价来抵消通胀。分析师预计通用Robina今年的收益将会缩水,但他们估计该公司在2023年的收益增长将超过15%,而收入增长将在7%左右。与此同时,该股处于历史低位:目前较五年高点低30%,也低于同期平均市盈率。摩根大通(J.P. Morgan)分析师认为,该股是“被低估的优质主食股”。这可能为投资者提供一种押注东南亚消费者的廉价方式。

1.001万亿美元

亚马逊在2021年7月9日至2022年11月9日期间的市值损失亚马逊这是第一家市值损失1万亿美元的上市公司
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专家推荐

共和国服务(显示,134美元)

奥的斯全球(OTIS, 78美元)

微软(microsoft, 241美元)

西斯科(SYY, 85美元)

TJX(TJX, 78美元)

宝洁公司(PG, 143美元)

Zoetis(zt型,146美元)

O ' reilly汽车(奥利,838美元)

喜力(场外:HEINY, 45美元)

HDFC银行(HDB、68美元)

通用Robina(PSE: URC, 2美元)

截至11/18/2的价格2

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如何欧宝竞技ob做了

引用一位同事的话:哎呀。我们相信“存货让航行更顺畅”到2022年将经受住通货膨胀。但价格和利率的上涨速度远远快于我们的预期,我们的选择在过去12个月里损失了41%的中位数。事情是这样的-马特•海默•

大型科技公司,被驯服了
科技巨头几乎没有在灭绝的边缘徘徊。但他们在新冠疫情封锁时期看到的增长是不可持续的,事实证明,我们选择的微软、亚马逊和Salesforce一年前的股票估值也是不可持续的。它们分别损失了29%、49%和51%。

打高球
很少有公司能像芯片制造商那样主宰自己的行业台积电制造有限公司在截至2022年1月的五年内,该公司的股价几乎翻了两番。今年,地缘政治紧张局势和对衰退的担忧使其暗淡无光;其股东在过去一年里损失了32%,而标准普尔500指数仅损失了14%。

舒适的股票
我们投资组合中唯一表现突出的是消费必需品类股票,当人们担心经济衰退时,这些股票通常表现良好。这些公司包括Nestlé、强生(Johnson & Johnson)以及芯片制造商百事可乐他是菲多利的老板。百事可乐是我们的最佳选择,总回报率为14%;有关饮料欧宝球网站和零食巨头的更多信息,请参阅本期的专题。

本文的一个版本发表在2022年12月/ 2023年1月号欧宝竞技ob标题是《2023年值得坚持的11只股票:熊市中的看涨前景》。本文部分内容已于2022年10月13日在网上发布,标题为“在哪里投资现在:2023年最值得买入的8只股票。”