美国市场周四的大规模抛售似乎源于欧洲，因为对意大利和西班牙主权债务违约的担忧导致交易员恐慌并寻求掩护。两周前，随着美国债务上限之争成为焦点，市场暂时不再关注欧洲严重的债务危机。但随着这一问题表面上得到解决，交易员们将注意力转回到欧洲——他们不喜欢自己看到的情况。
欧洲央行(ecb)试图缓解市场的担忧，但这似乎只会加剧问题。随着欧洲主权债务危机可能进入最后阶段，欧洲领导人目前正努力避免欧元出现全面挤兑。西班牙和意大利债券收益率周五在欧洲市场小幅上扬，因市场预期法国和德国将拿出某种解决当前混乱局面的方案。到目前为止，双方都没有拿出解决方案。无论他们做什么，他们都需要迅速行动以恢复市场信心，否则当前的调整可能会变成投降。
昨日，2008年秋天的景象清晰可见。和抛售不只是股票，通常作为财富储存的石油和黄金也下跌，因为担忧的投资者将所有资金转为现金。市场反弹后今早的就业报告表现强劲．
所有这些现金都流入了美国的托管银行，这导致最大的托管银行纽约梅隆银行(Bank of New York Mellon)开始向其机构客户收取费用，因为他们认为这些现金的存款额“非常高”——它也没有地方投资，而更高的现金水平意味着更高的FDIC费用。
当连银行都不想要你的钱时，你知道这很糟糕。那么这一切是怎么发生的呢?关于债务上限的闹剧辩论暂时分散了交易员对欧洲缓慢发展的主权债务危机的注意力。美国和欧洲的债务困境有明显的不同。总的来说，当前的美国债务危机很大程度上是自己造成的。投资者仍想购买美国国债。相反，在欧洲，投资者不愿购买欧元区外围国家的债务，迫使债券收益率飙升。本周，意大利和西班牙国债的收益率超过了6%，与德国国债的收益率之差创历史新高。
作为回应，欧洲央行(European Central Bank)周四宣布，将重启一项有争议的计划，购买成员国的主权债务。此举表面上将把欧元区外围成员国的债务纳入其资产负债表。但这种建立信心的措施似乎适得其反。投资者担心，欧洲央行发起第二轮债券购买计划，可能是自不量力，导致一种虚假的安全感。欧宝球网站
当干预适得其反时
去年5月，欧洲央行对债券市场的直接干预被视为令欧元区一些核心成员国感到不安，尤其是德国。这就是为什么欧盟领导人上个月同意将这一职能移交给欧洲金融稳定基金(EFSF)。这只基金是去年由欧元区核心成员国设立的，旨在支持欧元区外围国家的纾困计划。现在，该基金将被允许购买那些难以找到愿意购买其债券的买家的成员国的债券。
但EFSF仍未获得购买任何资产的授权，该计划必须得到每个欧元区成员国议会的批准。此外，EFSF欧宝球网站似乎没有足够的现金来完成这项工作。为了维持aaa信用评级，EFSF发行自己的债券来偿还它收购的所有坏账，它实际上只能获得价值约3,000亿欧元的债务。这足以满足希腊的短期融资需求，但要同时满足希腊、葡萄牙和爱尔兰的融资需求，这似乎远远不够。
但大约一个月前，危机已经蔓延到意大利和西班牙，这两个国家分别是欧元区第三和第四大经济体。EFSF甚至无法在满足这些国家的债务需求方面有所作为。意大利的资金需求预计仅今年就有4250亿欧元——几乎是整个EFSF的规模。它已经筹集了大约2,770亿欧元，但仍有大约1,500亿欧元的剩余资金。西班牙今年还需要筹集380亿欧元左右的资金，两国总共需要筹集1880亿欧元左右的资金。
欧洲央行绕过欧洲金融稳定机构(EFSF)购买问题主权债务的举动，向伦敦金融城(City of London)和华尔街的许多交易员发出了一个信号，即恐慌情绪正在欧洲央行总部所在地法兰克福的街头蔓延。据报道，欧洲央行昨日仅买入爱尔兰和葡萄牙债券，但交易员们表示欧宝竞技ob他们正在考虑在未来几天购买大量意大利和西班牙国债。意大利和西班牙的大部分债券将在未来5到10年到期，因此如果它们无法以合理的利率在公开市场上筹集资金，它们将需要欧洲央行提供大量现金来维持运营。
然而，市场周四发出信号，对欧洲央行作为其成员国最后贷款人的新角色没有信心。毕竟，仅意大利债券市场就有1.8万亿欧元左右。就连欧洲央行也无法拥抱这一目标，更何况它还要同时拥抱所有其他欧猪五国。更糟糕的是，一些所谓的欧元区核心成员国内部开始出现裂痕。法国和比利时主权债券收益率昨日开始攀升至危险区间，并可能继续攀升。
与美国不同的是，欧洲债务危机似乎是一种快速传播的疾病，而且正在加速蔓延。投资者正试图将自己置于尽可能远离危机蔓延的位置，选择将股票、债券和大宗商品变现为普通现金。这种情况有点类似于这些国家主权债券的银行挤兑，而欧洲央行充当着FDIC的角色。不过，即使FDIC如今如此庞大，它也没有足够的现金来救助美国的每一家银行
美国银行体系之所以能够维持下去，是因为人们相信这个体系。因此，如果要拯救欧元区外围国家，投资者需要相信欧洲央行及其领导层。如果信心无法恢复，欧洲危机可能很快蔓延到所有主要市场。
